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明天见分晓!200万张天量期权到期,多空对决将如何收场?机构提示警惕“末日彩票”陷阱

www.redtrojan.com2019-08-02

  天天财经独家,速关注

  电光火在石狮,SSE 50 ETF期权的总持仓量为400万件。但令人尴尬的是时间到了,价格似乎没有到来.

明天(7月24日)是上海证券交易所50只ETF期权7月合约的到期日。截至7月22日,上交所50只ETF期权总数仍达到398.6万。其中,7月份持仓数为207.45万,成为多空的“主战场”。

这场长短的比赛,明天将如何结束?

“奇迹”没有出现

让我们回顾50个ETF期权的快速增长。

7月1日,50只ETF期权持有少于300万个头寸,但几乎每个交易日增加100,000。 7月11日,突破370万创历史新高。在15日,它继续突破380万。 16日,它突破了390万。在17日,它突破了400万。 18日,它创下了402.83万的历史新高。从那以后,它一直保持在高位。

自7月以来50个ETF期权头寸

然而,由于50只ETF一直在窄幅震荡,因此随着到期日的临近,50 ETF期权7月合约的价值已经快速过去。在一天内上升了192次的“奇迹”没有出现。

“看看这两天,如果上证50指数仍处于窄幅区间。7月合约赌博的买家将赔钱,期权卖家将获利。方正中期期货研究员布隆伯格表示,虽然上证指数在过去几天下跌了几天,但上证50指数却是横盘整理。这是因为上证50指数具有支撑力。另一方面,外国投资者更喜欢上证50指数。因此,买家更强大,不容易跌倒。

自6月以来的SSE 50指数

然而,一些选择研究人员说会有一个“奇迹”,他们需要等到周三交付完成。 “也许明天交?踅崾螅叱鲆桓龃笫谐 !彼α恕?

另一位私募股权投资者直截了当地说,所谓的“奇迹”基本上不会发生。

警惕“世界末日乐透”陷阱

在市场前景中多头和空头头寸之间的巨大差异背后,期权头寸很少飙升。

一些业内人士告诉记者,近期A股市场整体处于波动状态,特别是上证50指数一再在5日,10日和20日均线上徘徊。预计很多基金将长期突破该指数。也会有很大的反应。然而,就突破方向而言,长期和空头之间存在巨大差异,因此期权市场的多头和空头头寸开始成为陈兵。此外,由于7月期权合约即将于周三到期,一方面,有些交易者愿意卖出一个略显虚构的期权合约,等待上周的时间价值消耗为零;另一方面,一些交易者必须做结束日期。圆形交易的习惯,我希望在到期前的最后几天突然增加波动性,这也导致仓位激增。

混沌天成资产衍生品投资部主任于力分析,在此期间,50只ETF几乎在2900至3025之间波动,并伴随着隐含波动率下降的持续震荡。波动性的下降和时间的流逝已经成为期权买家的最大敌人,一些想象选项的版税随着时间的推移最终会回归零。

事实上,正如50只ETF期权合约头寸超过400万股,上海证券交易所发出提醒,以防止在到期日附近买入期权的风险。根据上海证券交易所的文章,市场上的一些观点主张近乎无脑的期权买家例程,这被称为“世界末日彩票”。这些意见建议投资者在合约到期日的同一天或前几天购买跨式期权组合(购买固定价值购买,买入固定价值),并关闭合约到期日。跨越利益。这种方法的本质是使用即将到期的单值期权合约Gamma的大值特征。现货市场的轻微波动可能对公寓附近期权合约的价格产生重大影响。然而,“世界末日乐透”具有巨大的合同归零风险。

测量数据显示,从50个ETF期权的上市,如果您在每个月的到期日购买平板跨式投资组合,则超过90%的损失到期。在截止日期(星期二)前一天或截止日期(星期一)前两天购买跨骑,结果与损失相同。文章指出风险管理是衍生品的本质。数据回测揭开了“世界末日乐透”的巨大陷阱。世界上没有免费的午餐。任何不基于市场判断的无脑猜测。如果你是“便宜”的选择,持续的版税将成为买家的持续损失。衍生品的本质是合理的定价和管理风险,不能盲目地用作投机工具。

“事实上,购买期权是一项技术性工作,必须有足够的耐心和准备弥补损失。买方似乎损失有限。但是,这并不意味着不需要风险控制。买方可以通过改变头寸和改变价格来做出善后?乱恕R恍┙灰渍咦苁窍胂笠桓鲈履?100%甚至1000%的收益率,但不幸的是,没有风险控制的买家往往最终会失败。因此,对于期权交易,风险控制比预测更重要。 “于莉也说。

制度差异在哪里?

事实上,上证50所代表的许多股票都是这些机构以前持有的核心资产。但是,目前对核心资产的理解存在一定的分歧。

一些机构理解的核心资产是消费和金融领域。 Source Music Asset Management表示,市场仍处于波动调整的范围内。但是,白马股票的短期调整不会影响市场的内部结构。现在它仍然是一个由核心资产主导的结构性市场,专注于大型消费和大型金融部门,并提供更好的业绩支持。

一些机构认为核心资产已经转变。 Essence Securities表示,下一阶段应该关注科技的核心资产。总体而言,该政策支持技术,促进兼并和收购,技术核心资产配置的价值突出;利润增长率同比反弹,科技和中小企业结构有望上演。

兴世投资还认为,政策层面相关企业的全面支持不仅限于科技委员会的上市公司,也包括创业板,中小企业板甚至主板的相关基准公司;不仅在融资方面,它还将扩展到其他领域。未来,预计将带来新一轮的技术上升,引导资金流向A股优质科技股,甚至推动高质量成长型公司的估值重建,以及相关公司的想象力'增长也将开放。

其他机构认为,在整个市场的追求下,所谓的核心资产已经出现了重大泡沫。

任晓张灵芝

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